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通证的分类(各种分类一览表)

通证是全新的事物,目前人们对于通证的分类仍未达成共识。这里将所见的各种分类列举如下,供你参考。

瑞士金融市场监管局(FINMA)将通证分成以下三种:
  • 支付类通证(payment)。
  • 实用类通证(utility)。
  • 资产类通证(asset)。

其中,资产类通证可视为“证券类”(security),有时,实用类也被翻译成“功能类”。

按美国 SEC 的分类方式,通证被分成属于证券与不属于证券两类。SEC 通常用“Howey Test”来判定某一金融工具是否为“投资合同”进而构成“证券”,“Howey Test”包含了四要素:
  • 资本投入;
  • 投资于一个共同事业;
  • 期待获取利润;
  • 不直接参与经营,仅仅凭借发起人或第三方的努力。

在一次分享中,知名区块链专家、万向区块链董事长肖风将通证分为功能类、证券类和基金类。也有人从产业的角度将通证分为基础公有链、行业生态类、公司证券类。

通证宝创始人王玮将通证按有发行人和无发行人分成两大类。
  • 有发行人的三种是:价值型、收益型、权利型;
  • 无发行人的一种是:计算型。计算型是一个有意思的说法,这一名称表明诸如比特币、以太币等都是基于数学计算产生的。

现在通常认为,比特币、以太币等是接近于瑞士金融市场监管局中的支付类型通证分类。除此之外的通证可以按美国 SEC 分类(证券与非证券)延展进行分类。

在 2018 年 7 月的一个分类中,奥黛丽·奈斯比(Audrey Nesbitt)将通证分为两大类、四小类,我认为,这可能是易于在实际项目的通证模型设计中使用的一种分类(见图1)。其中,两大类之间要进行相对严格的区分,但小类间不必进行明确的区分,她的分类如下:
  • 第一大类:实用型通证(utility to ken)。
    • 产品或服务通证(use of product),代表公司的产品或服务的使用权。
    • 奖励通证(reward token),用户通过自己的行为获得奖励。
  • 第二大类:证券型通证(security token)。
    • 权益通证(equity token),类似公司的股权、债券等。
    • 资产通证(asset token),对应实体世界中的资产,如不动产、黄金等。

通证的一种分类
图1:通证的一种分类

当前市场中交易的通证,多数属于权益通证,但为了不受到当前各国法规中对证券的严格监管的影响,又往往通过各种设计将自己设计为实用型通证。

在相关通证设计中,最为独特的案例是 EOS 币,它是由 Block.one 公司发行的,但它被定义为“商品售卖”,而非公司“权益”。并且特别地,公司又通过免责条款免除了 EOS 币任何和实用性相关的特性。比如,EOS 的相关条款说:EOS 币没有明示或暗示的权利、用途、目的、属性、功能或特征。

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